한패스 재무제표 분석, 유통가능물량 정리하였습니다. 2026년 3월 IPO 청약 상장 예정인 한패스 기업의 증권신고서 토대로 기업 개요 및 사업 내용, 유통가능물량, 재무제표 (수익성/ 성장성/ 안정성) 분석하여 정리해보았습니다.
한패스 기업 개요
한패스는 2017년 설립 이후, 국내 거주 외국인과 유학생 등을 타겟으로 ‘해외 송금’을 넘어 ‘금융 & 라이프스타일 플랫폼’으로 진화하고 있는 핀테크 기업입니다.
사업 분야
한패스는 크게 4가지 축으로 사업을 전개하고 있습니다.
✅디지털 송금 : 프리펀딩(Pre-funding) 방식을 통해 기존 은행보다 빠르고 저렴한 해외 송금 제공 (전 세계 200여 개국)
✅모바일 월렛: 스마트폰 기반의 자금 보관, 결제, 환전 서비스. 실시간 간편송금 및 효율적인 자금 관리 가능
✅선불카드 : 마스터/비자/유니온페이 연동으로 전 세계 가맹점 결제 지원. 외국인 특화 혜택 강화
✅생활편의 서비스 : ATM 출금, 공과금 납부, 교통 예약(KTX/버스), 구인구직, 비자 상담 등 라이프스타일 전반 지원
한패스 재무제표 분석
재무 수익성 지표
| 구분 | 22년 | 23년 | 24년 | 25년 3분기 (누적) |
| 매출액 (백만 원) | 21,033 | 29,011 | 55,297 | 46,768 |
| 매출액 증가율 | 7.83% | 37.93% | 90.61% | 12.77% |
| 영업이익 (백만 원) | 765 | 2,126 | 5,178 | 5,561 |
| 영업이익 증가율 | 흑자전환 | 177.85% | 143.53% | 43.20% |
| 영업이익률 | 3.64% | 7.33% | 9.36% | 11.89% |
✅폭발적인 외형 성장: 2024년 매출 성장률 90.6%를 기록하며, 단순 송금 앱을 넘어 금융 플랫폼으로 완전히 자리 잡았습니다.
✅수익의 질 급상승: 2022년 3.6%였던 영업이익률이 2025년 3분기 11.9%까지 상승하며, 버는 만큼 남기는 효율이 3배 이상 좋아졌습니다.
✅이익 회수기 진입: 2022년 흑자 전환 이후 영업이익 증가 속도가 매출보다 빨라지는 ‘영업 레버리지’ 구간에 진입, 본격적으로 돈을 버는 단계에 올라섰습니다.
⇒ 한패스는 현재 성장성(매출액)과 수익성(이익률)이라는 두 마리 토끼를 모두 잡은 상태입니다. 특히 11%가 넘는 영업이익률은 일반적인 플랫폼 기업들 사이에서도 상당히 준수한 수치이며, 상장(IPO) 시 기업 가치 산정에서 매우 유리한 근거가 될 것으로 보입니다.
재무 안정성 지표
| 구분 | 22년 | 23년 | 24년 | 25년 3분기 |
| 유동비율 | 29.33% | 44.86% | 57.32% | 139.18% |
| 부채비율 | 자본잠식 | 자본잠식 | 자본잠식 | 188.35% |
| 차입금의존도 | 45.30% | 36.51% | 26.19% | 30.47% |
| 이자보상배율(배) | 34.2 | 78.6 | 151.7 | 185.0 |
✅자본 구조의 드라마틱한 턴어라운드
- 자본잠식 탈피: 과거 인프라 투자와 파생상품 평가손실로 인해 2024년 말까지 자본잠식 상태였으나, 2025년 상환전환우선주(RCPS) 및 전환사채의 보통주 전환을 통해 이 문제를 완전히 해결했습니다.
- 부채비율 정상화: 부채로 잡혔던 RCPS 등이 자본으로 편입되면서 2025년 3분기 기준 부채비율은 188.35%로 대폭 개선되었습니다.
✅유동성 리스크의 완벽한 통제
- 유동비율 대폭 상승: 2024년까지 100%를 밑돌던 유동비율이 2025년 3분기 139.18%로 급등했습니다. 이는 유동부채였던 파생상품부채가 자본으로 전환된 효과입니다.
- 재고 없는 깔끔한 자산: 서비스업 특성상 재고자산이 없어 유동비율과 당좌비율이 거의 일치(139%)하며, 이는 즉시 현금화 가능한 자산이 충분함을 의미합니다.
✅사업 확장을 위한 전략적 차입
- 차입금 의존도: 약 30% 수준을 유지하고 있습니다. 이는 해외 송금 파트너사에 자금을 미리 넣어두는 ‘프리펀딩(Pre-funding)’ 시스템을 운영하기 위한 필수적인 운전 자금 확보 차원입니다.
- 이자 지급 능력: 2022년 흑자 전환 이후 영업이익이 금융비용(이자 등)을 충분히 상회하고 있어, 현재의 차입 규모를 감당할 수 있는 이자보상배율을 확보하고 있습니다.
⇒ 한패스는 2025년을 기점으로 재무적 리스크(자본잠식, 낮은 유동비율)를 완전히 졸업했습니다. 비즈니스 모델상 발생하는 차입금 역시 영업 이익으로 충분히 커버 가능한 수준이며, 상장 이후 유입될 공모 자금은 이 안정성을 더욱 공고히 할 것입니다
유통가능물량
주식수 3,344,062주(31.63%)는 상장 직후 시장에서 유통가능한 물량에 해당합니다.
✅상장 후 시점별 유통가능 주식 현황
| 구분 | 주식수 | 유통가능 주식수 비율 |
| 상장일 | 3,344,062 | 31.63% |
| 상장 후 1개월 뒤 | 4,494,015 | 42.51% |
| 상장 후 2개월 뒤 | 4,574,140 | 46.34% |
| 상장 후 3개월 뒤 | 4,975,977 | 47.07% |
| 상장 후 6개월 뒤 | 5,852,000 | 55.36% |
| 상장 후 2년 6개월 뒤 | 10,572,000 | 100% |
